Il y a un peu plus d'un jour que 11 ETF Bitcoin spot ont commencé à être négociés aux États-Unis, suite à l'approbation de la SEC. Alors qu'il y avait plus de volume initial que prévu, certains des émetteurs approuvés prennent des mesures supplémentaires pour s'assurer que leur produit se démarque.
Jeudi, l'ETF Bitcoin de Franklin Templeton s'est classé sixième parmi les 11 en termes de volume de négociation du premier jour, à 65,45 millions de dollars à la fin de la journée.
Mais la société en veut plus. Dès vendredi, la société a réduit ses frais de 29 points de base à 19 points de base, ce qui en fait le plus bas frais après exonération parmi tous les ETF Bitcoin spot, 0,01% de moins que les 0,2% de Bitwise. (Remarque : Un certain nombre d'émetteurs, y compris Franklin, exonèrent les frais pour une durée limitée.) Le frais le plus élevé se situe à 1,5 % pour le Fonds Bitcoin de Grayscale.
Il y a des raisons de croire que les ETF Bitcoin spot et d'autres produits apparentés qui pourraient arriver sur le marché connaîtront une forte demande avec le temps, et les grandes maisons d'investissement veulent obtenir une part de l'action. « Les gens se réveillent dans ce nouvel écosystème d'investissement », a déclaré Sandy Kaul, responsable des services de conseil en actifs numériques et de l'industrie chez Franklin Templeton. « Nous avons constaté une expansion notable de l'intérêt de notre clientèle au cours des 12 à 18 derniers mois. »
Le premier jour de négociation a vu un volume d'échange de 2,3 milliards de dollars sur l'ensemble des produits, a tweeté Eric Balchunas, analyste senior en ETF chez Bloomberg. Un montant supplémentaire de 2,3 milliards de dollars provenant du fonds GBTC de Grayscale, qui s'est converti en un ETF Bitcoin spot le mercredi, a porté le total des 11 émetteurs à 4,6 milliards de dollars.
« À long terme, je pense que ce sera certainement l'un de nos produits phares dans notre franchise d'ETF de 20 milliards de dollars », a déclaré Kaul. La société âgée de 77 ans gère plus de 1,4 billion de dollars d'actifs sous gestion. « Nous voyons définitivement ce produit comme majeur et nous voyons en lui un grand potentiel de croissance. Nous allons donc faire preuve de patience car il est si nouveau et de nombreuses personnes essaient encore de le comprendre, ce qui signifie qu'il peut croître plus lentement que prévu, ou beaucoup plus rapidement, nous ne savons pas ce qui se passera. »
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« Nous voulons vraiment offrir aux investisseurs autant d'avantages que possible pour qu'ils puissent voir l'impact que cela aura sur leur portefeuille », a déclaré Kaul. « Il s'agit d'un produit plus coûteux à lancer que de nombreux autres types d'ETF en raison de la garde - il a été plus difficile de trouver le bon prix pour cela. »
Mais comme un jeu de limbo, beaucoup se demandent : Jusqu'où pouvez-vous descendre avec les frais ? Alors que sept émetteurs offrent des frais exonérés pendant une certaine période de temps - ou jusqu'à ce qu'ils atteignent un certain volume - les frais nuls ne dureront pas éternellement, et certains soutiennent que les frais bas ne le peuvent pas non plus.
Compte tenu des coûts indirects de l'assurance du Bitcoin, du paiement des dépositaires et d'autres dépenses, le frais de 0,19 % de Franklin pourrait avoir un impact sur les coûts globaux plus que sur les profits. Mais peut-être que certaines de ces entreprises ne se soucient pas de cela pour le moment, si cela signifie qu'elles peuvent acquérir plus de clients et de volume.
« Nous avons décidé que nous croyons tellement au potentiel de croissance à long terme du produit », a déclaré Kaul. « Nous préférons que les gens en tirent pleinement profit dès maintenant. »
Évaluer les frais et les profits
Pendant la période d'exonération des frais, Franklin et d'autres émetteurs paieront les frais des dépenses pour commencer. « C'est une décision difficile lorsque vous essayez de lancer un produit et de le rendre rentable », a déclaré Kaul.
Mais tout le monde n'est pas d'accord avec cette décision. « Je ne pense pas que cela aide d'être dans la fourchette inférieure lorsque l'on tient compte du risque de détenir du Bitcoin chez un dépositaire », a déclaré Steven McClurg, co-fondateur de Valkyrie Funds, à TechCrunch+ cette semaine. « Supposons qu'à l'avenir une assurance soit nécessaire sur ces actifs ; vous ne pourrez pas acheter parce que vos frais sont trop bas. »
Alors que les émetteurs essaient d'évaluer le marché et son économie, à court terme, il y aura des changements dans les structures de frais, a déclaré Kaul. Mais les précédentes transactions de Franklin en Bitcoin et dans d'autres portefeuilles lui donnent un "avantage", a-t-elle déclaré. « Ce n'est pas nouveau pour nous ; nous avons traité la garde, le déplacement du Bitcoin aller-retour. Évidemment, si quelque chose se passait avec l'assurance et que le frais ne la couvrait pas, nous réexaminerions la structure des frais, mais nous avons géré de nombreux ETF et je ne pense pas que nous fixerions des prix que nous ne pourrions pas maintenir. »
Kaul a déclaré qu'elle pense que l'ETF Bitcoin spot de Franklin sera à « l'équilibre » lorsque les conditions d'exonération des frais nuls expireront en août ou lorsqu'il atteindra 10 milliards de dollars d'actifs sous gestion, la première échéance étant retenue. Elle a également déclaré que la société prévoit que les coûts qu'elle paie aujourd'hui diminueront un peu, lui donnant plus de marge de manœuvre.
« Je pense que ce sera un produit à croissance lente », a déclaré Kaul. « Tous les partenaires de distribution avec lesquels nous travaillons ne pourront pas le lister rapidement ou facilement ; ils pourraient mettre six à douze mois pour lister le fonds. »
Elle est optimiste, mais patiente. La première année consiste à continuer à développer l'AUM du produit ETF, a ajouté Kaul. « Nous avons attendu 10 ans pour obtenir un ETF Bitcoin spot, nous pouvons donc être patients pour le voir croître. »
